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医药经济报:九州通超预期现身沪市主板

发布时间:2019-11-22 19:41:48

    开盘报18.25元,较发行价上涨40.38%,至收盘涨幅高达46%,最终收于18.98元/股,较13元的发行价上涨5.98元;一夜之间催生7位千万富翁及4位亿万富翁。上市首日,九州通用这些闪亮数字回复了此前的种种质疑。
 
  表现超出预期  
 
  11月2日,九州通正式在上海证券交易所挂牌上市,本次公开发行人民币A股1.5亿股,拟募集资金8.988亿元。经询价后确定每股发行价为13元,发行市盈率达到65倍,实际募集资金19.5亿元,超募116.7%,创造了上交所主板市场近三年来最高发行市盈率。在同天亮相的5只新股中,九州通大涨46.46%,涨幅居首,表现明显高于市场预期。此前券商对该股预测平均价为14.2元,其中华泰证券给出了16元的预测上限,招商证券给出了12.2元的预测下限。
 
  民生证券医药行业研究员练乐尧认为:“九州通首日上市表现超出预期,一定程度上反映出市场对医药板块的关注,以及对医药流通行业整合前景的看好。”事实上,“九州通是民营医药商业的龙头企业,体制灵活,模式独特,受益于医改对基层需求的促进及医药流通行业集中度的不断提高。”这些因素都成为九州通被看好的原因。
 
  据了解,九州通此次募集资金主要用于上海、杭州、湖北地级市、黑龙江、天津及厦门6个医药物流中心的建设,安国中药材物流中心建设以及补充流动资金等用途。其中物流中心建设有助于完善全国的销售和配送网络,也是九州通打造多年的优势竞争力所在,而安国中药材贸易中心将增加高毛利中药材及中药饮片类别的收入比重。
 
  对于未来战略,九州通还表示,将利用医改的机遇逐步将业务向二级及以上医院延伸,这正是此前九州通一直觊觎而又难以跨越的鸿沟。
 
  “完成募资后,九州通实力得以大大增强,将进一步扩大在基层医疗机构和零售药店市场的份额,但在大医院市场的成长性还有待观察。”练乐尧对此评价说。在他看来,依靠快批模式崛起的九州通盈利模式独特,但面临的挑战也不少,“包括政策面的不确定性、国药等大型流通企业进入基层市场、与上游制药企业和下游客户的博弈等,在估值上仍需适当考虑行业的整体水平。”
 
  流通业竞争升级  
 
  据悉,全国医药流通行业“十二五”规划即将在本月出台,“医药流通行业‘十二五’规划”明确指出要在5年内培养出1~2家年销售额超千亿元的全国性医药流通龙头企业。这让外界相信,九州通在这个时候上市可谓“正当时”。而作为一家没有任何“国字号”背景的医药流通企业,九州通的每一步都付出无比的艰辛。
 
  中投顾问医药行业研究员郭凡礼指出,作为除了国药集团之外唯一一家拥有全国范围布局的医药流通集团,此次上市对九州通意义重大。九州通不仅可以解决长期以来限制其发展的资金瓶颈,另外上市后资金的透明度也可以使其公司的形象、地位再上一个台阶。
 
  更值得关注的是九州通上市后所产生的行业冲击。“上市之后,九州通实力将显著加强,最大限度地缩小与国药集团、上海医药等国资军团的差距,未来也将与这些医药流通企业展开一系列正面较量,竞争趋于升级。”
 
  在此之前,国药、上药已在各地纷纷跑马圈地、并购频频,对地方优质商业资源的争夺展开了贴身肉搏。而九州通则相对谨慎,在全国的扩张一直以自建为主,并保持着稳健的节奏。但是,九州通通过上市获得了充足资金,这一被动局面或被打破。
 
  九州通方面就表示,“由于我国医药流通行业长期以来存在企业多、小、散、乱的现象,上市后不排除收购兼并一些具有医院网络资源的公司开拓二级及以上医院市场。”
 
  这一新兴资本大鳄的加入,无疑将推动医药流通领域的整合步伐。而在郭凡礼看来,九州通的成功上市还为民营医药尤其是民营商业建立了标杆,增强了民营系的信心。

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